【编者按】为帮助读者更好地把握全球经济脉动，理清投资思路，自5月起，《中国基金报》每月初会邀请来自欧、美、亚不同区域的金融机构的代表，分享他们对全球经济及重大事件的分析与评判。希望他们观点的碰撞，能对大家有所启发。中国基金报：美债收益率持续攀升将对全球经济、资金流向及金融市场带来哪些影响？刘佳：美国十年期国债利率近期大幅上升，一度达到5%，导致美元指数DXY涨至多年来的最高水平。日元、欧元、以及新兴市场货币出现明显贬值。美国国债收益率预计将会处在高位，在短期支持美元维持强势。利率上升可能会对股市产生负面影响，尤其是高成长的科技股。　同时，利率上升将导致现有国债的市场价格下跌，高收益债券的违约率也可能上升，影响美国高收益债券的价格。　程实：美债利率上升可能加剧金融市场的波动，不少金融机构持有较大规模的美债资产，美债利率抬升使得他们资产端的美债估值出现不小的损失，也可能带来资产负债表错配等问题，增加金融体系的不稳定性。此外，作为全球金融资产的锚，美债利率的上升必然会推升资金成本，带来流动性压力，这对权益资产估值也不利。美债利率的抬升将增加实体经济融资成本，对经济活动产生一定的抑制作用。美国经济增长、就业等短期超预期的表现，可能会推动美联储将高利率保持更长的时间，以防止通胀反弹和顽固化风险，但也可能带来紧缩过度的风险，对经济产生不必要的伤害。黄嘉诚：总体来说，美债收益率的持续攀升对全球经济发展的增长是不利的。高企的借贷成本对经济增长、消费、进出口贸易等都造成下行压力。这对公司的盈利能力不利。而一些对利率敏感的行业比如房地产行业，在如此高的房贷利率下很难看到行业收入的增长。高利率也会影响居民的收入预期和消费支出意愿。这些因素都会增加美国经济陷入衰退或增速大幅放缓的概率。同时对美国之外的其他经济体，高企的美债收益率和强劲的美金同样也会对经济增速造成拖累。随着美债收益率的攀升而导致美债相对于其他不少新兴国家的政府债券更具吸引力，全球资金会逐渐流入美元资产。同时，美债收益率的上涨会使其他风险资产承压。股票收益的相对吸引力下降。短期美债收益率在今年的飙升使得美元货币基金录得历史性的资本流入。近期收益率曲线重新走陡也让中长期债券的投资价值逐步提升，一些包括银行、保险、主权基金在内的长期买家会逐步转向中长期的债券来锁定较高的长期收益率。股票市场的风险溢价可能会面临被重新定价的风险，尤其是目前交易比较拥挤并且估值偏高的一些成长股。卢里：美债收益率是全球主要资产定价的锚，持续攀升的美债收益率对金融资产估值带来压力。此外，历史数据显示，无论是美国国债、美国投资级信用债或新兴市场公司债等债券类资产，还是标普500、恒生指数等权益类资产，其在高利率时期的波动性都显著高于低利率时期。预计随着美债收益率持续攀升，以美债为锚的大类资产的波动将被放大。