A股三大指数今日集体大跌，沪指跌2.26%失守3100点，深成指跌2.7%，创业板指跌2.17%。市场成交额超过8500亿元，下跌股票数量超过4400只，行业板块几乎全线下跌，旅游、化肥、农业、光伏板块领跌，仅保险板块逆市飘红。

       华安证券：制约市场的两项核心因素仍未见明显转向

　    截至目前，制约市场的两项核心因素仍未见明显转向，甚至产生的制约力还在不断强化，因此短期内市场预计仍是弱势震荡、磨底阶段：其中一项核心因素在于美联储货币紧缩预期仍处于不断强化过程中。近日美联储官员讲话越发偏鹰，带动市场对货币紧缩的预期不断强化，5月议息会议大幅加息以及缩表推出在即，美债收益率持续快速飙升甚至引发中美利差倒挂，一方面造成美股持续下跌从而抑制A 股风险偏好，另一方面制约了国内短期货币政策宽松的空间。

       第二项核心因素在于稳增长政策出台时间和力度均不及市场预期，难以扭转市场对未来经济前景的悲观预期。疫情对消费产生明显抑制甚至对部分制造业也造成了冲击、房地产景气仍在弱势下行且对经济的冲击尚未完全显现，克制的降准、落空的降息、偏缓的宽信用节奏、羸弱的信用需求等多种压力叠加，经济预期变得持续悲观。

       因此，在这两项核心因素中出现至少一项明显改善前，短期内市场风险偏好预计仍然维持低迷态势，市场延续弱势磨底。短期弱势磨底不改市场中长期优秀性价比的格局，经过较深幅度调整后的A 股主要指数估值已经大幅回落至中枢偏低位置，甚至部分行业已经出现绝对低估的水平。

       申银万国证券：3月经济数据表现不佳！二季度经济基本面很大程度上仍取决于疫情形势

       3月经济数据表现整体不佳，较1-2月走弱明显，仅基建投资增速上行，疫情冲击和地产形势恶化等对基本面冲击明显。但是1-2月经济表现偏强，叠加低基数效应，一季度GDP增速4.8%，较去年四季度回升0.8 个百分点，仍保持在合理区间，如果扣除基数因素，一季度GDP真实增速略高于去年三季度而低于去年四季度。

       站在当前时点看，二季度经济基本面很大程度上仍取决于疫情形势的变化，4月疫情预计对经济仍有冲击，但我们判断冲击是逐步减弱的：一方面政策层推进保通保畅、复工复产，疫情对供给端的冲击有望减弱；二是从数据上看，全国单日新增确诊人数中枢是回落的。除疫情之外，仍需关注稳增长措施，经济目标实现难度加大，二季度稳增长措施有望加码，预计对经济形成一定支撑。此外从预期差的角度看，当前经济差已成市场一致预期，多重约束下宽货币短期内也无想象空间，经济基本面和货币政策难以再成为明显的利多因素。

       东兴证券：降准如期而至 但力度不及预期

       4月15日降准如期而至，但力度不及预期。国常会之后，叠加近期疫情复发导致经济下行压力加大的环境下，市场对宽松预期极强。降准不仅幅度低于市场预期(本次降准为历史最低，此前至少是50BP)，且政策利率并未出现调降。中美政策的相悖和国内通胀或是央行大幅宽松的掣肘。成长股在此期间表现会弱于价值，A股和美股皆是如此。

风险偏好尚未全面修复的背景下，盈利/基本面的修复更占主导。例如近期因外围局势冲突导致供给短缺的资源品和上周因疫情出现阶段修复而占优的线下消费，本质上是市场寻找最可能出现盈利向好的行业的逻辑。