股指：国内资本乐观 股指多单持有

　　随着两会之后，改革促进经济措施的政策再度频繁出现，无论是高层的“地摊经济”还是不同地方的放松“城管”，均为经济进一步复苏提供良好的支持。股市层面改革，上交所、深交所均积极应对，配合国内充足的宏观流动性，国内资本较为乐观。股指多单持有。

　　国债：经济逐步恢复 国债观望

　　随着国内经济复苏较快，央行在货币执行方面，货币措施较弱。仅仅在上周重启逆回购之后，央行继续暂停逆回购。短期货币利率需求仍高于前期水平。从央行公开来看，央行认为目前流动性仍然处于充裕状态，静默的政策下，国债维持观望。

　　贵金属：投资者高位获利了结 金银震荡回调

　　周二晚间，COMEX 金银期货双双下跌，纽约金主力8月合约下跌16.3美元，结算价报1734.0美元，收跌0.90%；纽约银主力7月合约下跌56.7美分，结算价报18.260美元，收跌3.01%。国内夜盘方面，沪金主力合约Au2012报393.32/克，下跌0.92%；沪银主力合约Ag2012报4395元/千克，下跌1.92%。

　　各国相继放松封锁措施，企业复工复产重启经济，欧美制造业PMI等经济数据虽仍处低位，但已较前期出现好转迹象，市场对未来经济复苏前景持乐观态度，风险情绪大大改善，盖过对中美关系和美国示威活动的忧虑，隔夜欧美股市集体上涨，避险美元延续贬值趋势。另外受到部分投资者在高位获利了结集中卖出影响，金银双双震荡回调。但中美紧张局势一触即发，若美国示威动乱局势不得缓解，疫情出现二次爆发引起南北半球共振反复，则贵金属价格将继续得到有力提振。操作上建议：黄金白银逢回调短多，注意控制风险，波段操作思路为主。

　　铜铝：国际有色再度走强 带动铜铝夜盘反弹

　　周二晚间，外盘有色金属除锌以外多数走高，伦铜期货放量走高，收盘报5518.5美元/吨，上涨0.63%，继续刷新3月11日以来收盘新高，伦铝期货再度上攻，收盘报1559美元/吨，上涨1.37%，国内有色金属期货夜盘除锌以外集体回升，沪铜期货2007合约报45000元/吨，上涨1.01%，沪铝期货2007合约报13120元/吨，上涨0.27%。近期全球疫情整体增长虽仍处爆发期，但新增爆发区域从欧美发达国家逐步转向南美中东南亚等欠发达地区，这种变化使得疫情对全球经济增长特别是服务消费行业的负面影响显著减弱，金融市场在流动性宽松背景下随欧美复苏逻辑下反弹，暂时忽视欠发达地区疫情爆发对全球经济增长的整体影响，未来仍需要警惕病毒南北半球共振及欧美季节性传播威胁。对于有色产业而言，疫情热点转移刺激供应扰动题材炒作升温，此前领涨商品市场的铁矿及铜锌白银等金属资源有相当高比例以来自南美地区供应，但供应题材扰动难以完全修复年内有色供需平衡。随着全球民粹主义抬头，带动各国政治经济博弈加剧风险，6月以来预计宏观及基本面利空因素将不断积累，有色金属板块整体料高位震荡，进一步上攻的空间将较为有限，此前独树一帜的铝市或呈现由强转弱，建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，有色金属客户以短线操作为主，套利单可以考虑跨期正套为主。

　　锌镍：印菲供应量恢复 沪镍谨防冲高回落

　　周二夜盘，沪锌主力2007跌0.12%，报16570元/吨。海外疫情发酵预期二季度海外矿偏紧，全球表观库存呈现持续去库的阶段，国内保税区库存亦连续十一周下降，本周起南方有色开启检修，料对广东地区供给产生负面影响，支撑锌价，多单继续持有。

　　周二夜盘，沪镍主力2008涨1.41%，报104150元/吨。据中联金统计，5月印尼10家样本企业镍铁产量镍42722金属吨，环比增幅10.32%；同比增幅54.02%。截至5月25日，菲律宾已经恢复出船，结合船期考虑国内缺矿的态势可能在6月中旬得到逐步缓解，叠加下游不锈钢在近期去库态势明显放缓，后市无重大利好支撑的镍价有冲高回落的可能，建议多单止盈减仓。

　　动力煤：弱势走低 产量释放预期加快

　　周二夜盘动力煤期货小幅走低，维持弱势。主产地煤矿复产加快，产量释放预期加快，另外大秦线检修结束，港口现货输入有望加快。需求处于相对淡季，主要电厂日耗回落，需求大幅回升需要到下月。期价在回落后贴水较大，限制下跌空间，多空承压，维持区间盘整。操作建议：区间思路操作。

　　黑色金属：需求预期乐观 螺纹观望为主

　　周二夜盘，螺纹2010合约增仓上扬，报3645元/吨，涨幅1.03%。周二主流建材贸易商成交量达26.47万吨，成交表现稳健。主力10合约大幅增仓上行，一方面在于受到成本支撑，盘面钢厂利润处于较低水平；另一方面资金对本周库存数据的乐观，表观需求或重新上行。短线期螺处在上行通道中，若无重大利空调整幅度有限，建议观望。

　　周二夜盘，铁矿2009合约偏弱震荡，报751.0元/吨，跌幅0.13%。淡水河谷在与中钢协的会谈中表示，目前集团采取了各项保障措施应对疫情，其生产经营正常进行，未受疫情影响，今年生产计划目标不变。另外，因受新冠疫情影响，除中国以外的其他国家需求下降，预计2020年发运到中国的铁矿石数量较2019年有所增加。市场出现较多利空，多头或阶段性离场，建议反弹抛空，或买入铁矿石看跌期权。

　　焦炭焦煤：双焦偏强震荡 多单持有

　　周二夜间，焦炭2009高位开盘，震荡运行，报收1928，上涨8.5，涨幅0.44%。上周全国焦企综合开工有所回升，山东焦企限产效应仍存，区域供应收缩。下游钢厂高炉开工高位支撑需求，期货盘面偏强震荡，建议多单持有。

　　周二夜间，焦煤2009窄幅震荡运行，报收1175.5，下跌2.5，跌幅0.21%。煤矿方面由于前期开工放缓，矿方库存小幅回落。下游利润可观，适当进行补库，部分煤种现货价格企稳，期货盘面震荡偏强运行，建议多单持有。

　　铁合金：锰硅反弹 沽空为主

　　周二夜间，黑色商品价格螺纹钢强势，但原料偏弱。随着唐山限产的执行，原料供需矛盾缓解。需求来说，钢材产量季节性全年五月为最高点，随后环比会有所回落，边际影响铁合金需求。但伴随前期的下跌，硅铁相对于其他黑色品种的比价得到修复，现货供需偏好对硅铁价格有所支撑。但仍须警惕传言的电价下调可能对硅铁成本造成的影响。多空交织。预计硅铁价格未来以震荡为主，建议短期观望。

　　周二夜间，黑色商品价格螺纹钢强势，原料偏弱。锰矿港口库存上周计算重新回落，北方港口现货锰矿报价略有回升。但总体趋势而言，随着国外矿山复工复产，锰矿下行趋势将重新开启，未来锰硅可能出现成本塌陷式下跌。建议锰硅反弹沽空为主。

　　豆类：出口预期改善 美豆震荡走高

　　周二CBOT大豆期货市场上涨，创下三周来的最高水平，因为美国农业部证实美国对中国销售大豆，有迹象显示大豆出口前景改善。7月期约收高10美分，报收850.50美分/蒲式耳。与之相比，连粕低开高走，成本拉动走高，高位震荡加剧。短线偏多操作为宜。

　　油脂：国际原油走高 油脂震荡上行

　　周二CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为国际原油期货走强。7月期约收高0.34美分，报收27.94美分/磅。与之相比，连豆油高位震荡，重心略有抬升。

　　周二BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨，因为市场预期5月份棕榈油产量减少。不过豆油期货走低，市场担心中美关系紧张，制约大盘涨幅。8月毛棕榈油期约上涨52令吉(2.28%)，报收2337令吉/吨。受此影响，国内连棕油震荡上行。

　　周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，收复周一的部分失地。7月期约收高2.70加元，报收459.80加元/吨。夜盘郑油震荡走高。国际原油以及马棕油利多共振，油脂短期或将继续走高，短线偏多操作。

　　棉花：空头回补 棉价继续上涨

　　由于美国主产区德州天气干旱的影响继续发酵，空头回补积极，美棉延续涨势。07合约上涨0.31美分，涨幅为0.5%。美国主要生产区德克萨斯州正在经历干旱天气，市场担忧对棉花产量有影响。虽然全球需求不振抑制棉价上行空间，但目前处于天气因素高发期，对于棉价的底部支撑明显。夜盘郑棉小幅波动，主要跟随美棉走势。操作上建议短多持有。

　　白糖： 油价走升 原糖价格上涨

　　原油价格强劲以及对于供应忧虑的减轻提振糖价。7月合约上涨0.22美分，涨幅为2%。原油价格上涨使得市场对于巴西生产商的制糖比产生调低预期。不过目前乙醇折糖价仍在10美分以下，改变的主要还是心理预期。生产国来看，印度产量预计高于此前预估50万吨，不过全球仍存在短缺。夜盘郑糖跟随原糖上行，云南产销数据公布，5月销售23.71万吨，同比增加3.4万吨。销售数据如市场预计，影响偏多。不过生产方面，云南压榨工作还未结束，增产格局已定。同时库存高企也未缓解。等待广西数据。短期郑糖维持震荡走势，处于上方有压力下方空间不大的格局。操作上，建议波段交易为主。

　　鸡蛋： 去产能节奏偏慢 鸡蛋期货挤升水

　　周二鸡蛋期货活跃合约下跌，其中主力7月合约盘中一度下挫3.03%，持仓增加26142手。现货方面，主要地区鸡蛋价格稳中有涨，辽宁价格2.44-2.55区间，山东在2.6-2.7元/斤。根据卓创资讯的最新统计，5月全国在产蛋鸡存栏量为13.566亿只，环比跌幅0.98%，同比涨幅12.07%。按绝对数量来看，当前存栏量还是处于高位，去产能节奏慢于预期。而7月升水现货600元以上，相对于去产能节奏而言仍处于略偏高水平，短期盘面有挤升水必要。操作上，观望为主。做多注意等待高升水释放后安全边际出现。

　　玉米： 夜盘弱势震荡 注意调整风险

　　周二夜盘，玉米期价窄区间震荡，主力9月合约交易区间在2063-2070元之间，较上日结算价下跌0.05%。现货方面，北方港口价格小涨，集港量有限，锦州新玉米主流集港2020-2040元/吨，鲅鱼圈主流报价2030-2060元/吨，较昨日提高5-10元。上周临储拍卖火爆，折射出现货偏紧的现实，由于拍卖粮从出库到形成有效供应需要到7月，现货偏强预期短期会持续。但随着拍卖的持续，供应压力最终还是会显现，后期密切跟踪拍卖成交及溢价情况。盘面来看，期货强劲反弹之后，基差快速收敛到较低水平，后期注意调整风险。操作上，短线交易为主。

　　原油：等待OPEC+会议结果 油价维持震荡偏强

　　美国石油学会发布的数据显示，截止5月29日当周，美国原油库存近5.325亿桶，比前周减少48.3万桶，汽油库存增加170万桶，馏分油库存增加590万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少220万桶。等待OPEC+周四会议能否将当前每日970万桶的减产幅度延长一两个月。技术面，油价短期或维持震荡反弹。操作建议：可震荡偏多思路操作。

　　橡胶：预计5月份重卡销量大增 胶价维持震荡反弹

　　目前海外市场恢复较慢，虽轮胎厂家整体交投有向好预期，但压力仍旧不小。2020年5月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，环比下滑8.5%，同比增长62%。4、5月份重卡销售连续两个月同比增长超6成。技术面，橡胶价格下跌空间或有限，后市或继续维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

　　PTA:盘面低位 偏暖整理

　　周二夜盘小幅收涨。本周装置检修重启并行，供给端变化不大，下游聚酯需求平稳，PTA社会库存去化缓慢，基本面驱动仍然较弱。短期盘面延续底部震荡，中期压力主要是新产能释放，关注原油走势，建议依据油价滚动操作。

　　聚烯烃：PP基差显著收窄 提防调整压力

　　周二烯烃冲高回落。近期石化企业去库顺利，绝对库存处于低位，进口到港虽有增加，但港口累库低于预期，强现实仍然占优，PP09基差显著收窄，短期需提防急涨后调整风险，中期扩能压力延后，建议震荡偏多思路。

　　甲醇：负荷低点已过 夜盘减仓上行

　　周二醇期货主力MA2009合约收盘1737元/吨，较上一交易日涨幅1.7%，减仓13.55万手，持仓137.6万手。内地企业存在库存压力，且煤炭价格上行带来的成本上移，使得甲醇生产利润再次被压缩，内地市场重心下移。国内甲醇整体装置开工负荷64.83%，西北地区的开工负荷77.00%，均仅有小幅下滑。目前国内装置检修高峰已过，后期开工将逐渐提升。操作建议：震荡思路操作。

　　石油沥青：5月专项债发行额大幅增加 已入场沥青多单可继续持有

　　周二夜间，上海沥青期货2012合约震荡运行，报收2638，涨幅0.08%。供应方面，整体产量来看，6月沥青产量将至少与为上半年最高单月产量的5月产量齐平，供应放量将对沥青期现价格产生较大压力；需求端，进入6月后，长江以南地区正式步入梅雨季节，降雨量将来到年内最高水平，沥青下游需求或暂受到影响，但下半年受今年地方政府专项债发行增量影响的基建需求仍将为沥青价格提供有力的支撑，5月地方债发行近1.3万亿，其中专项债1.03万亿，5月22日政府工作报告中提到今年地方政府专项债券发行额3.75万亿。操作建议： 沥青2012合约原先多单可继续持有，但不建议新多单建仓入场追涨。

　　燃料油：减产预期强烈 燃油月间正套继续持有

　　周二夜间，受强烈的减产预期影响，外盘原油相继收复3月6日沙特和俄罗斯谈判破裂前水平，上海燃料油主力2009合约趁势上行，报收1715，涨幅3.31%。舟山地区高低硫燃料油价差在本周一低硫燃油大幅提涨过后再度扩大至50美元/吨附近，但进入2020年后的总体水平低于2018年和2019年，主要和国内低硫燃料油产量逐步释放有关。船用油需求端，干散货运费指数和油运运费指数皆处在阶段性底部，显示尽管海外经济体陆续放松经济封锁，但航运需求仍未起步。操作建议： 因油价近月走势强于远月，上海燃料油2009-2101合约正套继续持有。